【冠亚电竞】利空积聚 铁矿石价格阶段拐点已现

利对铁矿石来说，这个春节不安静。 节前大幅上调，节后失去了原形。 结果，铁矿石下跌的基础不牢固。

他指出，在高品质矿溢价过低的情况下，焦炭价格会减弱，而且后市铁矿石沿袭调整行情的可能性很小。 分析“库存减少、矿价下跌”现象2016年以来，铁矿石依然处于库存减少、价格上涨的格局。

截至2017年1月20日，港湾铁矿石库存约1.16亿吨，与历史最高值持平。 库存减少的情况下，铁矿石的价格反而会下跌。

这可能有违我们的经验。 其秘密是高品位铁矿石不存在结构性溢价。 但是，有点警戒的是，现在这个溢价已经超过了史上的高价，焦炭价格大幅暴跌，影响了钢厂对低品矿的积极性。

今年国家钢厂的政策性生产开始，生产限制有时在报纸上刊登，粗钢产量没有上升是因为钢厂使用高品位铁矿石提高了生产效率。 目前国内许多钢厂的生产水平分析表明，铁矿石品位减少1%，焦炭比上升2%，吨钢生产成本减少3%，产量提高3%。 2016年以来，钢厂高炉运转率大幅上升，从上半年的80%上升到年末的73%附近，但钢材产量略有减少。

国家统计局的数据显示，2016年1月至12月中国粗钢、生铁和钢材的总产量分别为80837万吨、70074万吨和113801万吨，比上年分别增长1.2%、0.7%和2.3%。 根据钢厂的经验，铁矿石的品位每提高1%，钢厂就节约15元。 假设每吨钢毛利为300元，铁矿石品位每提高1%就能多赚9元，综合利润为24元。

钢厂使用高品位铁矿石可以提高生产效率和综合效益，也可以应对政府限制生产的行政命令。 因此，市场上高品位铁矿石非常受欢迎，港湾铁矿石的库存呈现一个接一个下跌的景象。 高品质矿溢价已经上升到史上的高位，从58%铁矿石和62%铁矿石的价格差距来看，高品质铁矿石的溢价已经达到史上的高位。

从最近的现货价格计算，58%和62%品位铁矿石的价格差约为31.58%。 在这样昂贵的劣化中，钢厂使用低品位铁矿石的积极性新下降，高品位铁矿石的溢价将来会增大。

上次记录库存经常出现在2014年7月，之后铁矿石开始长期暴跌。 现在港湾铁矿石的库存再次超过了这个记录的高位，矿山业者承受着巨大的资金压力，铁矿石面临着巨大的卸压。 钢厂进口铁矿石平均库存利用天数为35天，为去年以来最低，标志钢厂完成春节补缺，最近对铁矿石市场的需求将进一步弱化。 没有铁矿石价格大幅暴跌的风险。

焦炭价格暴跌，矿价下跌对钢厂来说，焦炭价格暴跌的话，可以用于低品位的铁矿石。 钢厂可以减少焦炭的使用量，降低成本，增加利润。 因此，焦炭的暴跌有助于减轻高品位铁矿石的结构性不足。

2016年，焦炭价格经常不足，煤炭企业实施“276天工作日”，山西主焦炭价格从年初的490元/吨下跌到年末的1480元/吨，涨幅为202%，河北一级冶金焦炭从年初的740元/吨跌到全年焦炭在钢材生产成本中所占的比例从25%上升到40%左右。 为了降低成本削减效果，钢厂不得不用于高品位矿来减少焦炭使用量。 截至1月20日，国内大中型钢厂焦炭平均库存利用天数为11.5天，炼焦煤平均库存利用天数为17.5天。 今年第二年以来，焦炭价格大幅下跌，仅三周就从去年年末的2080元/吨暴跌到了150元/吨，至1930元/吨。

面对焦炭价格的大幅暴跌，钢厂使用焦炭的积极性提高，无法维持高品位铁矿石的高溢价。 后市沿袭了下跌可能性较小的综合分析，目前低品位铁矿石的价格差已经处于历史高位，焦炭价格转移到暴跌地下通道，钢厂订购低品矿的积极性上升，这种高品位铁矿石的溢价不能持续，高品矿的价格拐点已经出现铁矿石港库存处于历史高位，没有兑换风险的情况下，最近铁矿石的沿袭很少下跌。。

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